在青岛海尔工业园的大屏幕前，实时数据流显示着一个反常识的数字：这家营收2340亿的巨头，正通过一场“毛细血管”级的数字化手术，试图让庞大身躯跳出轻盈舞步。

  “不是家电企业，而是物联网生态品牌。”海尔集团董事局主席周云杰在最近的世界互联网大会上，再次更新了此公司的自我介绍。

  2025年前三季度，海尔智家实现盈利收入2340.54亿元，净利润173.73亿元，同比分别增长9.98%和14.68%。但比这些数字更有趣的，是藏在财报细节里的一场静默革命。

  营收775.6亿元，同比增长9.51%；净利润53.4亿元，同比增长12.69%——增长稳健，但谈不上惊艳。直到你看到这一个数字：家用空调单季度收入增长超30%。

  在这个被认为“格局已定”的成熟市场，海尔空调正在上演一场“老树开新花”的戏码。

  更值得玩味的是分地区数据：前三季度，中国区增长9.5%，海外增长10.5%。单看第三季度，中国区增长10.8%，海外增长8.25%。

  海外市场增速放缓，国内市场反而加速——这与许多人的直觉相反。毕竟，过去几年，海尔一直是“出海优等生”。

  前者是高端品牌，后者是年轻化品牌。海尔正在做一件很多传统巨头做不到的事：同时抓住消费升级和消费分级的趋势。

  这就像一家餐厅，既卖人均500元的定制套餐，又卖25元的网红快餐，而且两者都卖得不错。

  财报中有一个容易被忽略但至关重要的数据：卡萨帝品牌套系产品销售占比提升至36%，同比增加7个百分点；海尔品牌套系化占比提升至15%，同比增加11个百分点。

  什么是套系化？简单说，就是不单独卖你一台冰箱，而是卖你一整套厨房解决方案。

  现在是“剧本思维”——给你设计好一个智能家居的生活剧本，全部的产品都是剧本里的角色。

  这种转变带来的直接影响是客单价提升和用户粘性增强。买了一套海尔智能厨房的人，下次换家电时大概率还会选择海尔——切换成本太高了。

  这就像你用了苹果手机，就很难换回安卓，因为你的数据、习惯、配件都被“生态锁定”了。

  截至2025年9月底，海尔区县专卖店系统上线个百分点。更重要的是，由公司直配送到用户的订单占比从26%提升至74%。

  在乡镇市场，1.66万家专卖店接入系统，直配订单占比达26%，且“逐月稳步提升”。

  传统家电分销模式像“层层转包”：工厂→大区仓→省代仓库→市代仓库→门店→用户。每一层都有库存、都有资金占用、都有信息损耗。

  海尔的数字库存模式，试图将这条长链缩短为：工厂→用户（通过智能调度直达）。

  效果如何？财报给出了线索：第三季度，销售费用率3.47%，同比仅微增0.18个百分点；管理费用率2.89%，同比下降0.64个百分点。

  在营收增长近10%的情况下，管理费用率下降——数字化正在释放真金白银的效率红利。

  第三季度，海尔毛利率为28.63%，同比下降0.24个百分点。净利率却达到17.65%，同比上升2.1个百分点。

  毛利率微降，净利率反升——这看似矛盾的组合，揭示了海尔当前的战略重心：不以牺牲利润换规模，而是以效率提升保利润。

  财务费用率-2.49%，同比下降1.06个百分点——现金流充裕，利息收入增加。

  海尔的策略很清晰：在国内市场“聚焦极致成本”，在海外市场“坚定高端品牌战略”。

  这是一种“两手抓，两手都要硬”的平衡术：既要守住利润底线，又要扩大市场份额。

  铜、铝、塑料等家电主要原材料价格，像是坐上了过山车。今年初以来，铜价一度突破每吨9000美元大关，创历史上最新的记录。这对毛利率形成直接挤压。

  海尔的应对策略是“极致成本”和“高端转型”——通过产品结构升级，消化部分成本压力。但这条路能走多远，还有待观察。

  家电是典型的地产后周期行业。新房销售放缓，直接影响家电新增需求。虽然存量市场有换新需求，但增长动能毕竟减弱。

  这也是为什么海尔要大力推动套系化销售——通过场景创新，激发“改善型需求”，而不单单是“新增需求”。

  美的、格力等老对手依然强大，小米、华为等科技公司又跨界而来。智能家居的战场，正在从“硬件性能”转向“生态体验”。

  海尔在这方面走在了前面。通过收购GE Appliances、Fisher&Paykel、Candy等品牌，海尔构建了全球品牌矩阵。

  但这种“并购式出海”也带来挑战：怎么来实现跨文化管理？怎么样保持各品牌的独特性，又能发挥集团协同效应？

  家电是能源消耗大户。从生产的全部过程的节能减排，到产品使用时的能效提升，海尔都面临越来越严格的要求。

  财报中虽未直接披露碳减排数据，但海尔的数字化改革，客观上推动了效率提升和资源节约——这是另一种形式的ESG贡献。

  2020年，海尔智家在上海证券交易所挂牌上市时，就强调自己是“物联网生态品牌”。五年过去了，这个概念正逐渐落地。

  从连接设备到连接场景，从提供产品到提供方案，从一次交易到持续交互——海尔的商业模式正在发生深刻变化。

  这解释了为什么研发投入持续增加：海尔在赌一个未来——智能家居的终极形态，不是一堆可以联网的电器，而是一个懂你的生活伙伴。

  目前看来，这个赌注初见成效。套系化销售占比的提升，证明有更多的消费者接受了“场景化解决方案”的理念。

  海尔的转型，折射出中国制造业的一个缩影：从规模扩张到质量提升，从成本优势到创新驱动，从中国制造到中国品牌。

  希望在于，中国有全球最完整的供应链、最大的单一市场和最活跃的数字化创新生态。

  海尔的故事告诉我们：传统产业不是“夕阳产业”，只要敢于用新技术改造自己，传统也能变新潮。

  这或许才是海尔转型最深层的意义：为中国的传统制造业升级，探索一条可行路径。

  在青岛海尔创新生活展馆里，一面“专利墙”记录了此公司38年的创新历程。从1984年推出中国第一台四星级冰箱，到如今构建全球智慧家庭生态，海尔的转型从未停止。

  最新财报显示，这家老牌家电巨头，正通过数字化和高端化两条路径，试图破解制造业的转型难题。

  毛利率微降但净利率提升的背后，是一场效率革命。套系化销售占比的增加，预示着一个新时代的开启。

  资本市场给出了回应：多家券商维持“增持”评级，目标价32.57元，对应2025年14.5倍市盈率。

  这个估值不算激进，但体现了市场的谨慎乐观。毕竟，让一头大象跳起舞来，需要一些时间，也需要耐心。

  海尔的转型之路还在继续，而它的每一步，都有几率会成为中国制造业转变发展方式与经济转型的一个注脚。返回搜狐，查看更加多